最近在江浙区域走访上市公司 ，听了一个案例：
某上市公司A ，古板行业 ，上市5年左右 ，由于涉及到光伏新能源 ，利润体现不错 ，虽然古板 ，但市值也较量稳固 ，每年2亿净利润 ，恒久稳固在150亿左右 ，很完善。由于去年原质料涨价 ，公司又不掌握焦点定价权 ，以是净利润从每年2亿 ，下滑到了1.5亿。着实从生意角度上来说 ，这是个再正常不过的征象了 ，做生意 ，没有常胜将军 ，总会有波动的时间 ，况且公司照旧赚钱的 ，只是稍微少了一点 ，老板也就没有在意。突然之间 ，资源市场的投资机构以为 ，2亿净利润的时间 ，150亿市值 ，70倍市盈率 ，光伏行业 ，还能诠释 ，但现在1.5亿净利润 ，估值100倍了 ？一个古板行业 ，虽然沾边新能源 ，但新能源主流的科创公司都纷歧定有100倍 ，这公司能给100倍 ？效果一顿暴跌 ，市值跌到100亿。跌下来了 ，又有投资人以为 ，2亿净利润的时间 ，才给70倍市盈率 ，现在变少了 ，应该给更低估值才对 ，效果继续跌。继续跌之后 ，投资人以为 ，公司焦点壁垒不强 ，这个生意模式欠好 ，仔细想想 ，之前的投资逻辑差池 ，这样的公司 ，可能只能给30倍。少赚5000万 ，估值从150亿跌到50亿 ，这是2022年A股市场爆发的真实事务。
有时间 ，统一件事情 ，资源市场解读出来的 ，和老板想的 ，真的不是一回事。
跳出案例 ，我们看看A股目今的逻辑。
若是从市值和估值的角度看 ，现在市面上所有的公司 ，大致可以分成三类：一是市梦率 ，估值70倍、80倍、100倍…...上不言顶。这类公司最大的特点就是“科创” ，尤其是新能源、芯片、质料、信创、种子等领域的科创。关于这些公司来说 ，ROE不主要 ，净利润不主要 ，主要的是 ，这些都是中国的卡脖子工程。二是在估值地板上的公司（另一个极端） ，估值下不言底。这类公司最大的特点就是超古板经济 ，估值6倍、5倍、3倍......没有最低只有更低。代表行业是地产、建材、老基建、工程 ，不是没利润 ，就是没估值 ，赚钱不值钱。相比市梦率的公司 ，这些公司的净利润和收入可能更高 ，但市值可能连市梦率公司的零头都不到。这类公司 ，简直是巴菲特价值投资理论的“杀绝者” ，典范的价值陷阱——不是公司欠好 ，不是现金流不可折现 ，它们什么都好 ，唯一的问题就是不涨。有净利润增速的时间 ，就有估值 ，没有净利润增速就没有估值。例如酒水、消耗、古板制造、物流服务…...业绩增速30+% ，可以给20倍；业绩增速20+% ，可以给15倍；业绩增速负增添 ，先跌为敬！即即是今年实体情形较量差 ，又有客观因素影响 ，可是投资人不管这么多 ，先卖再说。中心地带的公司 ，虽然估值还缺乏够低 ，可是由于注册制的快速推进 ，这些公司的估值 ，险些像受到了地心引力一样 ，一点一点地下降 ，不以主观意志为转移地下降。
这个就是A股当下最极端 ，但也最真实的写照。
当下 ，关于A股的投资人来说 ，一个史诗级的命题是：
“ROE欠好可是有景心胸的生意 vs ROE向下走的好生意” ，你究竟怎么选择 ？“我就坚守主业 ，没有估值最退却市 ，我也坚决不转型 vs 我们这个古板行业怎么跟科创团结团结“ ？可是若是把2022年4季度至今的前20大个股涨幅拉出来 ，一个惊人的效果是 ，涨得最好的 ，依旧照旧新能源和科创那一批。说穿了 ，就一句话 ，要么有科创属性 ，要么有具备科创含量的利润。至少在当下中国情形 ，一个上市公司想掌握市值高地 ，要害是要掌握科创资源。甚至可以说 ，科创资源就是市值资源。并且这个趋势一连的时间会很是长 ，在中国 ，科创时机至少尚有20年春风。1、科创资源+工业化落地+中国市场。这一条履历 ，可以演绎和指导无数公司的战略。详细怎么干 ，千差万别；但焦点头脑是什么 ？就这一条。2、从区域上来看 ，哪个地方上市公司多、科创资源多、科创人才多 ，那这个地方未来十年的市值资源就一定很强 ，或者说市值潜能很大。
