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事务：5月29日，上交所就2020年天下两会时代代表委员关于资源市场的建议回应，适时推出做市商制度、研究引入单次T+0生意，并对指数举行优化。

凯时官方娱乐集团/嘉兴君重资产管理有限公司解读：

1、 注册制带来生意活跃度压力，生意刷新旨在增添流动性。再融资新规、科创板、创业板注册制、新三板转板等一系列制度旨在增大A股股票供应，因此，一定需要通过一系列制度刷新来提高生意活跃度。

2、 T+0将加剧上市公司分解。T+ 0生意制度有利于提高价钱发明效率，做市商制度和指数优化将推动优胜劣汰，头部企业及优质中小企业将受益于流动性溢价，相反，尾部企业将面临流动性折价危害。好公司流动性溢价，烂公司流动性折价。

3、 恒久将增进投资结构改善。T+0生意制度短期可能助长投契行为，增添使用危害，散户更容易被“割韭菜”，恒久来看，可能进一步增进机构投资者占比提升。

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后附

A股上市公司资源运营报告（2020）

注册制下的A股趋势性分解

2020年4月27日，中央周全深化刷新委员会第十三次聚会中指出，推进创业板刷新并试点注册制，是深化资源市场刷新、完善资源市场基础制度的主要安排，并且审议通过了《创业板刷新并试点注册制总体实验计划》。

一如预期，注册制真的来了，但没想到来的这么快。从3月1日新《证券法》正式生效，到本次创业板试点注册制，前后不到2个月。这个时间和效率自己，就已经意味着许多，它宣告了历史的车轮滔滔向前，雷厉盛行的执行效率已成为目今的羁系常态，不受任何外部因素的影响。

从科创板试点注册制，到《证券法》修订，到创业板试点注册制，资源市场的游戏规则和基础逻辑，已经爆发了转变。这种转变一经爆发，就不可能再逆转。

凯时官方娱乐资源多年来一直以“工业+资源”双重能力深度服务上市企业，见证了一波又一波资源浪潮中的企业兴衰。在这样的历史拐点时刻，我们针对已往这些年的资源市场现状做了一些总结和梳理，获得了许多令人惊讶的结论。

最焦点的视察，莫过于A股正在爆发的历史性分解，以贵州茅台为代表的一波蓝筹企业，在近年来外资逐渐涌入的大配景下，最先与全球估值系统接轨。茅台对标适口可乐，工行对标摩根大通，上汽对标福特，恒瑞对标辉瑞……这些企业已往几年在资源市场独领风流，风头无两。

然而，一大波中小市值上市企业，却逐渐远离繁华，100亿市值以下上市公司已往5年平均PE倍数从75倍暴跌至27倍，平均每年接待调研从39次暴跌至11次.更恐怖的是，100亿市值以下上市公司融资能力断崖式下跌，该市值区间的上市公司总融资额从6300亿暴跌至900亿。残酷的现实是，一部分上市公司已经逐步失去了资源市场的融资功效。

关于市场的视察者而言，我们看到的这些都只是大厘革时代落下的一粒又一粒微尘，可是关于每一家上市公司而言，这一粒微尘，就是企业的生死运气。多年来我们以照料的身份近距离与企业家深度合作，关于这个数字背后的意味，凯时官方娱乐有太深的感伤。

目今，A股总上市公司3800余家，其中50亿市值以下公司已达2000家，而这2000家公司的市值占比，不到10%。

然而，分解到头了吗？遗憾的是，可能才刚刚最先。从注册制最先，一系列的厘革正在路上：提高散户门槛、调解涨跌幅限制、从严退市……

历史的车轮滔滔向前，小公司还不敷多，至公司还不敷大！

注册制闸门翻开，很快A股将迎来5000家上市公司的时代，多达数千家的中小市值上市公司，将何去何从？

凯时官方娱乐集团基于数十年深度服务上市公司的履历，重磅宣布《A股上市公司资源运营报告（2020）——注册制下的A股趋势性分解》（点击文末“阅读原文”可审查报告全文），周全剖析A股正在爆发的历史性转变。

关注大厘革时代，更关注厘革中的每一粒微尘。